von Der Rückgang des US-Dollars in diesem Jahr war für amerikanische Investoren, die ausländische Rentenfonds halten, eine zinsbullische Kraft. Der gleitende Wert der weltweiten Reservewährung trägt dazu bei, niedrige Renditen und Nullrenditen durch Kapitalzuwachs auszugleichen.
Der US-Dollar-Index notiert derzeit in der Nähe seines niedrigsten Niveaus seit April 2018. Gemessen am negativen technischen Profil für diese weit verbreitete Benchmark erscheinen in den kommenden Wochen und Monaten noch niedrigere Niveaus für das Greenback plausibel.
Angesichts des umgekehrten Verhältnisses zwischen dem Dollar und den Preisen für ausländische Vermögenswerte (in US-Dollar ausgedrückt) ist es nicht verwunderlich, dass ausländische festverzinsliche Wertpapiere für die Hauptkomponenten dieser Anlageklasse, basierend auf einer Reihe von in den USA notierten, allgemeine Gewinne erzielen Exchange Traded Funds.
Spitzenreiter: ausländische Investment-Grade-Unternehmen über Invesco International Corporate Bond (PICB), die bis zum gestrigen Schlusskurs (8. Dezember) um 10,6% gestiegen sind. Beachten Sie, dass die Performance von PICB im Jahr 2020 vor einer internationalen Anleihen-Benchmark (ohne USA) liegt, die der Dollar absichert, basierend auf dem Vanguard Total International Bond Index (NASDAQ: BNDX), der in diesem Jahr um relativ bescheidene 4,4% gestiegen ist. PICB übertrifft auch die US-Investment-Grade-Benchmark über den Vanguard Total Bond Market (BND), der 2020 um 7,2% voraus ist.
Der schwächste Performer auf der Liste: Staatsanleihen aus Schwellenländern, basierend auf JPE EM Local Currency Bond (EMLC) von VanEck Vectors, der derzeit eine Gesamtrendite von 1,6% erzielt.
Beachten Sie jedoch, dass die Schulden der Schwellenländer in den letzten Wochen glühend heiß geworden sind. Seit Ende September hat EMLC seine ausländischen Anleihenkonkurrenten deutlich übertroffen.
Nachdem sich EMLC den größten Teil des Sommers in einer Reichweite gewunden hatte, begann sie Anfang November höher zu schießen und zog sich vom Feld zurück.
Ein wesentliches Risiko für die jüngste Führungsrolle bei Schuldtiteln aus Schwellenländern ist der US-Dollar. Wenn sich die jüngste Schwäche des Greenback umkehrt, könnte der Aufschwung von EMLC in Frage gestellt werden.
Nach einigen Angaben bleiben die Aussichten für den Dollar jedoch bärisch. „Niedrige Zinsen, verstärkte Gespräche über Anreize und ein“ Flight-to-Quality „-Entwickeln mit Fortschritten beim Covid-Impfstoff dürften den US-Dollar fallen lassen, was den Aktien einen Schub geben dürfte“, rät Malcolm Dorson von Mirae Asset Global Investments .
