Die Renditen europäischer Staatsanleihen bleiben niedrig, da Lockdowns die Unsicherheit des Brexit-Kraftstoffs beeinträchtigen

Die Europäische Zentralbank rückt diese Woche in den Mittelpunkt, nachdem sie angedeutet hat, dass sie ihr Pandemie-Notfallkaufprogramm von derzeit 1,35 Billionen Euro aufstocken wird. Das Wiederaufleben von COVID-19 in Europa und der Rückgang der negativen Inflationsraten in der Eurozone werden die politischen Entscheidungsträger der EZB davon abhalten, in der Menge, die sie hinzufügen, geizig zu sein.

Der Anstieg wird auf rund 500 Milliarden Euro geschätzt, und alles andere könnte die Anleger enttäuschen. Das PEPP begann im März mit 750 Mrd. EUR, und im Juni kamen weitere 600 Mrd. EUR hinzu. Einige Analysten prognostizieren eine Gesamtexpansion von weiteren 1 Billion Euro, wenn auch wahrscheinlich nicht alle auf einmal. Bei der Sitzung in dieser Woche wird erwartet, dass das Programm bis zum nächsten Jahr und möglicherweise bis 2022 von seinem derzeitigen Ablauf Mitte 2021 an verlängert wird.

Der Kauf durch die EZB hat die Renditen italienischer Anleihen auf Rekordtiefs getrieben. Die 10-jährige Benchmark-Anleihe notierte am Montag bei etwa 0,57%.
Da Italiens Anleihen immer noch eine positive Rendite aufweisen und die EZB die Preise unterstützt, hat sich der Spread auf deutsche Anleihen verringert, und Analysten prognostizieren eine weitere Verringerung.

Deutsche Anleihen geben deutlich im negativen Bereich nach. Als Standard für Europa angesehen, bewegen sie sich häufiger zusammen mit US-Staatsanleihen. Die Rendite 10-jähriger Schatzanweisungen steigt, da sich der Kongress einer Einigung über ein neues Konjunkturpaket nähert, das sich 1 Billion US-Dollar nähert, mehr Schulden schafft und mehr Anleihen emittiert, was die Preise drückt. Die Anleiherenditen bewegen sich umgekehrt zu den Preisen.

Da die Renditen deutscher Anleihen in Übereinstimmung mit den Renditen der Staatsanleihen steigen und der Kauf durch die EZB und die Nachfrage der Anleger die italienischen Anleiherenditen unter Druck setzen, wird sich der Spread zwischen den beiden Anleihen der Eurozone verringern.

Einige Analysten sehen, dass es von derzeit 115 Basispunkten unter 100 Basispunkte fällt und vielleicht nur 90 Basispunkte erreicht. Je mehr die EZB später in dieser Woche ihren PEPP-Umschlag erweitert, desto wahrscheinlicher wird dieses Szenario.

In der Zwischenzeit übertreffen sich Großbritannien und die EU in Bezug auf die Brexit-Brinksmanier, setzen Fristen und verschieben sie zurück, da die Verhandlungsführer heiß und kalt sind, wenn sie ein Handelsabkommen erzielen, wenn die Brexit-Übergangsfrist Ende dieses Monats abläuft.

Die britische Regierung geht mit der Emission von Anleihen auf Hochtouren, um das aufkeimende Pandemie-Defizit zu decken, und ist auf dem besten Weg, in diesem Jahr mehr als eine halbe Billion Pfund aufzubringen. Großbritannien bietet diese Woche Staatsanleihen in Höhe von fast 8 Mrd. GBP an, da es weiterhin in Rekordtempo Kredite aufnimmt und die Bank of England die Anleihen hochzieht, die Preise stützt und die Renditen niedrig hält.

Die stotternden Brexit-Gespräche selbst treiben die Anleihepreise in die Höhe, da die 10-jährige Goldrendite am Montag um mehr als 5 Basispunkte auf 0,295% fiel.

Die Anleger scheinen eine Anfrage von Mel Stride, dem Vorsitzenden des mächtigen Treasury Select Committee im Parlament, an das britische Debt Management Office abzulehnen und zu fragen, ob der Verkauf eines Teils der Jungsauen über ein Bankkonsortium anstelle einer Auktion zum besten Preis führt . Das DMO hat die Konsortialverkäufe im Jahr 2009 für große Tranchen der Emission von Anleihen nach der Finanzkrise wiederbelebt.

In einem Brief an DMO-Chef Robert Stheeman fragte Stride, ob die vom Bankkonsortium angegebenen Richtpreise wirklich das beste Angebot für Steuerzahler darstellten. Ein 40-jähriger Goldpreis, der im September von einem Syndikat verkauft wurde, war mit Angeboten für Anleihen im Wert von 6,5 Mrd. GBP massiv überzeichnet, und Stride möchte wissen, ob DMO angesichts dieser Nachfrage wirklich den besten Preis erzielt.

Insgesamt hat Großbritannien in den letzten zehn Jahren durch Syndizierung mehr als 300 Milliarden Pfund an Gilts ausgegeben. Stride fand es merkwürdig, dass 58 Emissionen hintereinander am engen Ende des angegebenen Bereichs bewertet wurden. Dies war eine bemerkenswerte Leistung, die ihn in Frage stellte, ob der Richtpreis zu niedrig festgelegt war oder ob die Banken den Preis des Referenzgoldes manipulierten, um ihn herzustellen es ist billiger vor der Preisgestaltung.

Unabhängig von der Antwort auf die Anfrage von Stride ist die Nachfrage eindeutig da, da risikoaverse Anleger auf Nummer sicher gehen. Unabhängig davon, ob Großbritannien mit einem Handelsabkommen aus der EU austritt oder nicht, steht die Wirtschaft vor einer schwierigen Situation, die die Anleger dazu bringt, das Risiko zu minimieren.